S基金打开了国内一级市场对投资退出的新认知。

根据我们的观察，人民币S市场发展至今的历程中陆续出现了三个纵队的买方，也分别对应着不同阶段的主力类型与市场特征。

2020年之前，国内早期的S市场主要由市场化母基金“自下而上”地进行小范围探索，这些母基金或由母基金团队组建的S基金成为了市场第一纵队买方，为国内一级市场引入“S基金”这一新鲜产品，并摸索验证人民币S交易的可行性。

然而，随着市场上卖方资产的国资属性占比愈发重大，体量偏小的市场化资金很快进入了“瓶颈期”。于是，以AMC、保险为代表的金融/类金融资本逐渐崛起成第二纵队买方，他们凭借资金优势，动辄发起十亿级别的交易，承担起S市场的主力职能。

另一方面，为解决国有私募股权资产退出的合规性问题，国务院和证监会开始制定相关政策，先后开启北京、上海等7家区域型“S交易所”的试点，S市场进入“自上而下”的政策利好时代。

不过，根据凯联资本的统计，从7家地方“S交易所”至今的成交规模看，上股交以232.94亿元（截至2025年6日）遥遥领先，北股交完成基金份额转让79.6亿份（截至2025年10月），浙股交/甬股交实现份额转让近5.5亿元（截至2024年7月），粤股交完成交易近3亿元（截至2025年1月），苏股交完成交易金额6930万元（截至2025年1月），徽股交则完成了2.7亿份份额转让（截至2025年3月）。

上述交易数据说明，尽管有着国家上位政策的支持，且市场真正的大部分买方卖方均是地方国资，但是他们在实际退出过程中仍存在制度性问题。

面对市场海量的国资退出需求，多个地方政府开始尝试主动突破制度阻碍，他们积极勇敢地实践探索，前仆后继地组建自主管理的区域型S基金，形成了当下主导国内S市场的第三纵队势力。

在S市场第三纵队买方——地方国资崛起之际，晨哨集团将于2026年1月举办“第四届私募股权基金流动性峰会”，探讨S市场买方群体变化带来的新机遇与挑战，并揭晓“2024-2025年度”S基金金哨奖系列获奖榜单。 

本次峰会将汇聚全市场核心的资产端和资金端代表机构，以及政府主管部门和股交所领导。重点探讨S市场中第三纵队参与方的崛起，给市场带来的变化与机遇，凝聚行业共识，探索行业新思路。

会议地点：上海 · 虹桥基金小镇

会议时间：2026年1月15日

会议议程：

上午闭门论坛

09:15-09:30 来宾签到

09:30-09:40 领导致辞

09:40-12:00 闭门会议

邀请不超过20位贵宾，包括头部S基金负责人、S基金主流LP机构负责人（S母基金、保险、地方投资平台等）、地方股交高管等，进行闭门交流。除深度探讨行业趋势和最新投资策略外，还将内部分享一些特殊资产交易机会。

12:00-13:30 贵宾午宴   

下午主论坛  

13:30-14:00 嘉宾签到

14:00-14:10 领导致辞

14:10-14:20 主办方致辞演讲

14:25-14:45 主题演讲一：国家将如何解决私募股权基金退出难 

14:45-15:05 主题演讲二：地方政府为什么打造S母基金

15:05-15:25 主题演讲三：金融机构如何借力S基金完善配置结构

15:25-15:45 主题演讲四：国资 S 基金如何平衡产业与财务诉求 

15:45-16:05 主题演讲五：上股交S交易“遥遥领先”的奥秘

16:05-16:55圆桌论坛：中国式S基金的演进路径与创新方向

16:55-17:10  S基金金哨奖颁奖仪式

我们诚挚欢迎对S基金有着浓厚兴趣、深刻理解或突出的实操经验的投资者报名参加本次盛会。如您有协办或赞助会议的需求，请通过扫码下方二维码联系。