文/王人杰
复星集团收购以色列智能投顾平台BondIT
最近以来，针对智能投顾领域的投资不断增加。 复星集团在今年10月底宣布完成对以色列FinTech公司BondIT1425万美元战略投资，该笔交易后，复星将成为BondIT的主要股东。
BondIT是一家位于以色列从事AI研究的金融科技公司，提供基于机器学习算法的固定收益投顾解决方案，产品专注于全球债券市场的固定收益领域，通过创建和优化债券组合来获取投资回报。产品据称利用数据科学和人工智能来克服在固定收益产品中经常出现的复杂性和效率低下。
这是复星海外并购在智能投顾领域的第二次收购。今年3月，复星及其控股的德国私人银行H&A以1235万欧元投资NAGA，NAGA是一家通过为用户提供创新性的智能投顾产品和交易服务的公司。该公司并与德国证券交易所成立合资公司，构建全球第一个游戏物资交易平台SWITEX，旗下应用程序 SwipeStox通过社交网络交易模式，以游戏的形式激发股票交易兴趣，同时简化金融交易流程。
NAGA今年7月份在德国证券所完成IPO。
“复星拥有完善的全球化布局，使集团能够嫁接其有海外资产配置需求的中国高净值客户，并在金融科技及财富管理业务上寻找各种优质并购目标”，复星内部人士表示。
智能投顾市场暗流涌动，资本跃跃欲试
智能投顾是人工智能在金融领域的一个主要应用。智能投顾（Robo advisor）凭借人工智能分析客户需求匹配金融资产的资产配置手段。它利用智能化算法，根据投资者具体情况，运用一系列投资组合优化的理论模型，为用户提供投资参考的动态资产投资配置，较传统资产配置手段来说，更加平民化。
在国外市场上，近年来智能投顾获得了快速发展。全球各地都有智能投顾平台不断涌现，其中包括美国的Wealthfront、Betterment、Personal Capital，英国的Nutmeg等。根据咨询公司A.T. Kearney预测，美国智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长至2020年的2.2万亿美元，年均复合增长率将达到68%。
国内市场，2016年被业界称为中国的“智能投顾元年”。除复星外，国内其他金融机构也是动作频频。去年10月，国内券商巨头华泰证券以7.68 亿美元并购美国第三方金融服务机构即统包资产管理项目平台（TAMP）公司AssetMark，成为首家投资金融科技的券商。去年5月，宜信财富推出智能投顾平台“投米AR”；12月，招商银行推出“摩羯智投”。
与此同时，智能投顾初创公司也纷纷涌现。从2015年智能投顾概念兴起至今，国内智能投顾平台的数量超过20家，其中包括摩羯智投、谱蓝、蛋卷基金、弥财、财鲸、理财魔方、爱聚财PLUS、微量网、胜算在握、钱景私人理财、来钱、蓝海财富、资配易等。
不过，智能投顾平台虽然数量不少，但市场发展并不尽如人意，这或许与国内投资理念、市场现状和监管政策均有关系。
风险承受能力低，且更注重短期收益的国内投资理念，这与机构投资者为主且已形成长期投资理念的金融市场相对成熟的美国，有很大的不同。以股市为例，A股市场中散户较多，过于关注收益率，对资产安全性的关注度较低不理智的交易行为屡见不鲜。这点是国内与美国投资上的最大不同，而智能投顾追求的也正是长线投资、实现资产优化配置。
国际主流智能投顾平台向投资者推荐的产品组合均以低成本、高流动性的指数ETF为主。和美国市场ETF产品丰富相比，国内ETF数量过少，投资标的有限。截至 2016 年底，美国 ETF 市场存量达 1716 只，管理资产规模达到 2524 万亿美元。国内ETF不足 150只，资产规模仅4000亿元人民币，且指数类ETF几乎占到了一半的份额，不能通过分散化的投资对冲系统风险。
国内分业经营、分业监管的监管模式也限制了智能投顾综合化的发展。股票、基金、保险需要找不同机构购买，尚无针对智能投顾规范的专门法律条款，金融产品销售牌照也是一照难得。因而目前国内智能投顾仅能被用于提供投资建议，也就无法有效开展客户实际投资跟踪、调整等环节。而在美国，智能投顾与传统投资顾问一样，美国的投资顾问监管牌照基本涵盖了智能投顾业务。
与传统资管机构合作或是最佳出路
智能投顾作为市场的新生事物，缺乏深厚的客户群体，加之政策上的严监管以及自身资金及规模的限制等，向传统财富管理巨头抱大腿或是一种双赢的途径。美国市场上的收购动作频频，2015年盈透收购Covestor、贝莱德收购Future Advisor，2016年高盛收购Honest Dollar，智能投顾纷纷投靠传统资产管理机构。美国传统资管机构的相继入场，凭借品牌优势和已有客户群体，借助智能投顾技术，已占据智能投顾的主导地位。这对国内智能投顾市场的发展有一定借鉴意义。
“我们看到一个有趣的趋势，金融科技初创企业正在增加金融专家的数量，而传统的金融公司正在增加科技研发的力度，最终，互联网金融都会朝着人机结合的方向发展。”智能投顾公司FutureAdvisor的联合创始人Bo Lu说道。
国内智能投顾平台与传统金融机构的合作也屡见不鲜。国内主打证券投资的智能投顾平台牛股王的崛起，就与其和海通证券的合作有很大关系。
未来会有更多的海外并购
目前看来智能投顾的收益率并不占优势，通过比照业内认可度较高的几款智能投顾产品，包括摩羯智投、理财魔方、璇玑智投、蛋卷基金，考量其今年以来平均收益率。今年以来平均收益率分别为2.98%、2.6%、3.5%及5.27%。从数据来看，国内智能投顾的收益并不亮眼，有的甚至不如理财通（年化收益率3.7%左右）等货币基金类产品。
目前智能投顾在国内发展也存在诸多困境，这也与国内智能投顾的技术发展相对滞后也不无关系。美国目前领先的两家智能投顾平台Wealthfront和Betterment，分别成立于2007年和2008年。时间积累的技术壁垒短时间难以打破。与美国的智能投顾经历了近10年发展的历史相比，我国的智能投顾从16年才刚刚兴起，国内有实力能够开发出真正的智能投顾产品的企业也是屈指可数。这也不难解释华泰、复星通过海外并购的方式进入智能投顾市场。
通过海外并购国外先进的智能投顾市场来迅速弥补技术短板或许是个可行的路径，另外国外的智能投顾平台的既有客户和市场资源也是国内金融机构看重的因素。
华泰证券收购AssetMark的思路，或许是国内传统金融机构进入智能投顾领域的良好典范。通过收购AssetMark，华泰将自身拥有的客户资源和智能投顾技术结合起来，AssetMark作为目前美国代表性的新兴金融数据科技公司，是美国一站式资管平台行业内第三大企业，同时也将华泰的财富管理领域拓展到海外市场。
我国资产管理市场巨大。据BCG数据，2015年末，中国个人可投资金融资产总额约为113万亿人民币，5年内保持12%的年均复合增长率，到2020年底我国个人财富总规模将接近200 万亿人民币。
智能投顾平台效率高、客观性强，服务成本低，金融机构拥抱人工智能，趋势已经不能避免。未来我们会看到更多的中资金融机构投资和并购海外领先的智能投顾平台。
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