宁德时代登陆A股在即。
2天前（5月22日），宁德时代在深交所官网更新了招股意向书。意向书显示，宁德时代本次拟发行新股约2.17亿股，占发行总股本比例不低于10%，募资金额53.32亿元，预计发行日期为5月30日。
不出意外，宁德时代将成为即药明康德之后第二个市值过千亿的独角兽企业。
宁德时代是国内最大的动力电池生产商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。根据GGII统计，宁德时代动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位，2017年销量排名全球第一。
最大笔海外并购：北美锂业
作为国内最大的动力电池企业，宁德时代在海外有怎样的布局？
宁德时代的招股说明书显示，宁德时代旗下在海外的企业主要有：德国时代、香港时代、法国时代、美国时代、加拿大时代、日本时代、香港邦普、ValmetAutomotive Oy, 北美锂业（North AmericanLithium Inc.， NAL）。
其中香港时代目前主要业务为股权投资。德国时代主要业务为电池、储能设备的销售与技术服务。法国时代主要业务为蓄电池、储能系统的研发、销售、进口、技术咨询、安装及售后服务等。加拿大时代主要业务为投资，持有 NAL43.59%股权。美国时代主要业务为汽车动力电池、电池系统的设计、研发、生产、销售；市场营销，包括贸易、技术咨询、售后服务等业务。日本时代主要业务为动力电池、电池系统的设计、研发、测试、生产、销售等相关业务。香港邦普主要业务为从国外进口原材料。
除了在境外设立众多子公司，宁德时代还分别投资了芬兰新能源汽车制造企业Valmet Automotive 和收购了ValmetAutomotive和加拿大锂矿生产商北美锂业。
今年3月14日，刚刚退市的*ST吉恩发公告称，因无法满足北美锂业运营及项目建设的资金需求，公司全资孙公司吉恩国际拟将其持有的北美锂业(NorthAmerican Lithium Inc。)36,592,364股股权转让给宁德时代全资孙公司加拿大时代。北美锂业总股本7151万股，交易完成后，加拿大时代持有北美锂业6776万股，将成为北美锂业的控股股东。
北美锂业拥有加拿大魁北克省的魁北克锂矿（QLI）100％权益，魁北克锂矿位于魁北克省Val d'Or附近的Abitibi，地理位置优越。
早在2016年，宁德时代就收购北美锂业部分股权，随后对项目进行生产工艺优化及升级改造。2017年7月开始了选厂试车，目前处于氧化锂精矿试生产阶段，尚未进入商业投产阶段。该矿预计年产生约23,000吨电池级碳酸锂。北美锂业的官网资料显示，北美锂业是北美地区唯一近期将要投产的锂生产商。
宁德时代招股说明书显示，截至到2017年12月31日，北美锂业未经审计的总资产为3.76亿美元，净资产1.76亿美元。
用命运多舛一词可以形象地来描述北美锂业。
早在2013年10月，魁北克锂矿就已建成开始试生产。
2014年10月，魁北克锂矿的矿山建设基本完成，水厂正处于调试阶段。 QLI成为北美唯一重要的锂生产商只是时间问题，但由于当时的项目方RB Energy未能筹措到后续资金来完成施工以及后续的运营，魁北克锂矿被迫关闭。同年11月，根据加拿大《公司债权人安排法案》，魁北克锂业进入债务重组阶段，并最终于2015年5月进入破产清算程序。
2016年6月，魁北克锂矿由吉恩国际投资的子公司吉恩锂业与魁北克投资公司（IQ）合作收购，并成立项目公司北美锂业（NAL）。
不幸的是，在2012年开始，吉恩国际投资母公司吉恩镍业的经营开始出现问题。近年来虽不断融资补血，却始终未能改善业绩和财务情况，最终导致4年连亏之后被勒令退市。
公告显示，到2017年年底，*ST吉恩，总负债合计约129.14亿元，借款金额占负债总额的62.75%；而该公司总资产128.24亿元，归属于上市公司股东的净资产为负1.98亿元。
北美锂业进入试车阶段后尚需投入大量资金，而*ST吉恩无法满足北美锂业运营及项目建设的资金需求，被迫出售。
宁德时代接手之后，有募集资金的保证，北美锂业的投产似乎就只剩下时间问题了。不过在正式投产前，还需要投入多少资金，之间还会不会再出新的差错现在还很难预料。
除了北美锂业，宁德时代董事长曾毓群通过旗下瑞友控制的Societe de Mines d’Or Resources SARLU在刚果金拥有锂矿勘探权，通过瑞华投资参股的TantalexResources Corporation拥有锂矿、钴矿和钽矿的勘探权。
此外，宁德时代还于2017年2月，投资3000万欧元参股芬兰汽车制造商Valmet Automotive，获得该公司22%股权，双方将共同致力于电动汽车领域对的技术合作。宁德时代表示，投资Valmet Automotive是处于产业链布局及拓展欧洲市场的考虑。
Valmet Automotive工厂
布局上游对冲利润降低风险
宁德招股说明书显示，最近三年，受益于国内新能源汽车市场的快速增长，宁德时代营业收入、净利润及资产规模快速增长。2015年、2016年及2017 年，公司营业收入分别为57.03 亿元、148.79亿元及199.97 亿元，年均复合增长率高达87.26%；净利润分别为9.51 亿元、29.18亿元和41.94 亿元，年均复合增长率高达110.05%。
不过，最能反应企业成长的扣非净利润在2017年却出现了下降。2015-2017，宁德时代扣非净利润分别是8.8亿元，29.6亿元以及24.7亿元， 2017年同比下降约16%。
动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响是利润率下降的主要原因。目前，动力电池系统销售是宁德时代最主要的收入来源，占主营业务收入的比例超过85%。
2009年以来，国家为了扶持新能源车行业发展，开始实施大规模的财政补贴政策。在补贴的催热下，中国迅速成为全球新能源汽车的第一大市场，但巨额的补贴也给财政带来了极大的压力。随着新能源汽车市场发展，国家对新能源汽车的补贴政策呈现补贴额度收紧，补贴门槛逐渐提高的趋势。各种类型的新能源汽车补贴均出现不同程度的退坡。
2016 年底，国家发布 2017-2018 年新能源车新的补贴政策，总体上国家补贴比 2016 年退坡 20%，地方补贴不得超过国家补贴的 50%。
今年2月份的退坡新政，力度更大。新政设置了补贴过渡期，6月11日为过渡期最后截止期限。
补贴的退坡甚至直接导致了新能源车企业绩的变脸。
4月27日，比亚迪公布了一季度业绩：净利润为1.02亿元，同比下滑83%；扣非后净利润为亏损3.29亿元，上年同期为盈利4.46亿元。
另外，根据电动汽车资源网统计，国内的动力电池生产企业数量近140家。2018年宁德时代、比亚迪、沃特玛、国轩高科、力神、亿纬锂能、成飞集成7家动力电池行业领先企业预计产能之和达到135GWh，2020年上述7家企业预计产能之和达到178GWh。按一台新能源车装配45kWh电池计算，仅上述7家企业在2018年的产能可装配300万辆新能源车，在2020年的产能可装配396万辆。动力电池产能的增长已经远远超过了新能源汽车数量的增长。
根据预测，中国新能源汽车预计产销量2018年在110万台左右，2020年在200万台左右。
受补贴退坡，叠加动力电池行业产能释放影响，供不应求的市场格局发生变化，市场竞争加剧，动力电池行业销售价格出现下降趋势。
根据招股说明书提供的数据显示， 2015-2017年，宁德时代动力电池系统销售均价分别为 2.28 元/Wh、2.06 元/Wh 和1.41 元/Wh，呈下降趋势。与2015年相比,宁德电池2017年动力电池系统销售均价下降幅度超过38%。
与此同时，动力电池主要原材料锂的价格却一直上涨。2017年以来电池级碳酸锂价格从年初的 12.6 万元/吨一路上涨至17 万元/吨左右。
未来，随着补贴的逐渐取消， 新能源汽汽车厂商将会努力降低新能源汽车的生产成本。新能源汽车成本的下降要求动力电池价格进一步下降。
长期来看，动力电池的价格下降已不可逆转。除了在技术上继续精进降低成本外，积极布局上游锂矿，掌握动力电池核心材料资源，将会成为宁德时代在未来残酷的市场竞争中保持不败的胜负手。
