受“中兴事件”影响，国内各界一时对半导体行业的关注达到前所未有的热度。在此背景下，受上海市商务委的委托，晨哨于2018年5月22日-23日举办了为期2天的“新一代信息技术（半导体）海外投资实务班”第五期培训。其中，谱润投资董事长周林林为参会学员带来了“以色列半导体行业发展与投资经验”的主题分享。
在创立谱润投资之前，周林林曾在加拿大国家研究院和美国罗门哈斯公司研发中心担任研究工作，期间还拿下了沃顿商学院的MBA学位。此后，周林林加入了麦肯锡，开始去做管理咨询和战略咨询，在化学之外，他接触到石油、电讯、消费品等其他行业。
用周林林的话来说就是，沃顿教给了他概念，但麦肯锡教会了他系统分析的方法。而现在在谱润投资，周林林也强调用麦肯锡的方法做投资。
收购以色列康代影像的成功实践
所谓“系统分析法”，就是从行业分析入手，对整个行业各产业链的布局有细致的了解，掌握该领域内的主要企业基本情况。在这之后，谱润通过筛选，寻找到符合自身投资理念的候选企业。主要有以下四个筛选条件：
1）非劳动密集型、也非资本密集型
2）市场面向全球而不是仅仅国内
3）与国际企业相比有竞争力
4）企业实力强
通过分析，谱润认为当前中国半导体的核心领域较海外差距仍较大，因此，目前在半导体领域的投资主要还是看外围辅助类的企业。而以色列的图像处理技术和算法在全球都居于领先地位，雷达技术亦非常先进。
具体到谱润投资2017年收购的康代影像公司，后者原为美国NASDAQ上市公司Camtek下属的康代影像科技及相关资产，其为光学检测设备AOI的全球龙头企业，为PCB（印刷电路板）制造业提供关键检测设备。
康代影像主要产品为AOI（Automated Optical Inspection，即自动光学检测设备），对生产过程中PCB（即印刷电路板，应用于几乎所有电子产品，其主要功能是连接板上各种电子元件，起中继传输作用）进行线路检测，可有效提升良率，为PCB智能制造的核心产品。
来源：谱润投资
谱润的行业分析认为，PCB行业进入新一轮增长周期，投资时点有利。而康代影像市场份额不断上升，当时已成为细分领域行业龙头也是投资逻辑所在。
此外，当前PCB生产逐渐向中国大陆转移，作为中国公司康代影像的发展空间也更大。具体优势包括：
更好地服务于客户，比如响应更快
产品开发更符合主流客户需求
切入中国本地客户，高增长市场
收购后，谱润投资通过业绩导向的奖金和股权激励计划等措施，使得康代影像的管理层积极性大大提高。未来，谱润投资将帮助康代影像通过全球范围内的兼并收购来实现公司成长。中期目标是成为PCB制造高端设备技术平台，长期目标是将高精度的图像识别技术及人工智能算法拓展到其他制造领域。
该投资预期投资回报有可能达到8-10倍。
谱润投资是谁？
谱润投资是少数同时拥有人民币和美元基金的投资机构。
目前其人民币基金有谱润四期和台州谱润，前者主要出资机构包括宜信财富，金禾实业，上海闵行区政府；后者主要出资机构平安集团，浙江省金控集团，台州市金控集团。其美元基金Principle Capital Fund IV的主要投资机构则有马来西亚主权基金，世界银行IFC，德国开发银行， 加拿大魁北克养老基金，麦肯锡合伙人基金等全球知名机构。当前，谱润投资管理基金总规模达60亿。
谱润投资主要聚焦先进制造业，其他投资方向还包括新材料、新能源、精细化工、消费品、大健康和现代服务业。谱润投资给自己的定位是做有影响力的战略投资者，因此其大多数投资都是第一大股东或第二大股东。此前，其控股投资案例包括上海钢联（60%），定向反光材料（49%），海宏液压科技（49%）和上文提到的康代影像（100%）。其他重要投资包括海翔药业（20%）、利尔化学（34%）、水晶光电（20%）、神力科技（39%）、望湘园 （19%）、石大胜华（22%）、春戈玻璃（18%）、星星冷链（18%）等。
谱润的投资策略大致包括三个步骤。
第一，系统分析寻找投资标的。
从行业分析入手，对整个行业各产业链的布局有细致的了解，掌握该领域内的主要企业基本情况。在这之后，谱润通过筛选，寻找到符合自身投资理念的候选企业。
第二，从咨询方角度去说服企业接受谱润。
在找到合适投资的候选企业后，谱润通常会主动找到企业，与对方交流企业的未来的发展战略、目标等实际问题。同时也提出他们关于企业各方面的理解以及双方合作将会令企业未来有哪些改变。这一阶段，谱润主要的工作就是进一步了解候选企业以及说服对方接受谱润的入资。当一个企业接受了你的咨询方案的思路，通常也就会接受你的投资。
第三，资本入场，与企业成为利益共同体。
与一般财务投资人不同，谱润在成功入资后，会积极利用自身的专业知识及国际化视野去帮助企业改进、成长。不过，由于系统性分析方法不适合初创企业，谱润的主要投资还是集中于成熟性企业。这从以上投资案例可看出。
通过以上的方法参与到被投资企业中，若被投企业因为谱润的资本及专业知识而更快的成长，谱润的投资收益以及成就感也就越大。这也可以看出，谱润自始至终都是以战略投资者的角色在投资。
