腾讯收购环球音乐进一大步。
8月6日，法国巨型媒体集团维旺迪（Vivendi SA）发布公告称，其已经就旗下环球音乐集团（Universal Music Group）出售事宜与腾讯展开初步磋商。据悉，此次出售给腾讯的环球音乐股份在10%。
维旺迪表示，本次交易如果达成，将为环球音乐带来300亿欧元（约合336亿美元）的初步估值（在完全稀释的基础上）。未来腾讯还拥有环球音乐10%股权的一年内认购期权。同时，维旺迪向其他潜在合作伙伴出售环球音乐少数股权的讨论也在进行中。
至此，近半年的传言终于有了实锤。维旺迪一年多前出售这个20世纪全球最大唱片公司的目标就要达成，而腾讯的全球音乐帝国也逐渐丰满起来。
环球音乐的“疯狂青春”
谁的年少不轻狂？在成为巨头前，同其他巨头一样，环球音乐也经历了疯狂的扩张收购。
环球音乐集团最早可以追溯到1930年，其前身为宝丽金唱片，是20世纪全球最大的唱片（音像制品制作，出版，发行）集团，曾占有世界唱片市场25.6%的份额。
环球音乐的前身宝丽金唱片(Polygram)是在1972年由德国Polydor International与荷兰Phonogram联合组建，并先后在1961年和1980年将美国Mercury(水星)唱片公司和英国Decca唱片公司收归其下。20世纪90年代，宝丽金唱片又先后收购了美国A&M公司、Motion公司、英国Island公司。1998年12月，加拿大Seagram公司将Polygram和原BMG旗下的Universal/MCA公司合并成为如今的环球音乐集团，组成了一座规模庞大的“唱片帝国”，与BMG（贝塔斯曼）、EMI（百代音乐）、Sony/CBS(索尼/哥伦比亚)、Time Warner(时代华纳)并称为世界五大唱片集团。
之后环球音乐遇到了1853年拿破仑三世时期由水务起家的法国维旺迪集团（Vivendi SA）。
维旺迪前名为维旺迪环球（Vivendi Universal），是法国一家巨型媒体跨国集团。业务范围包括音乐、电视、电影、出版、电信、互联网和电子游戏等行业。
维旺迪从2000年开始大规模兼并，先用340亿美元股票收购加拿大Bronfmans’公司及旗下的环球电影、主题公园和音乐集团。2001年5月，以总价值为3.72亿美元现金和股票交易收购美国音乐门户网站MP3.com，同年收购了网络音乐销售公司EMusic.com(EMUS)。
2006年2月，维旺迪正式从松下手中接手环球音乐100%股份。此后，环球音乐继续活跃在音乐产业的投资。
2006年9月，环球音乐以21亿美元的价格购买贝塔斯曼旗下的BMG音乐。2011年11月，环球音乐以12亿英镑（19亿美元）从花旗集团手中收购百代集团（EMI Group GB-EMI）的音乐资产。2014年4月环球音乐收购Eagle Rock。2015年，环球音乐有多项资本动作，包括收购了印度一个音乐节的50%股份。2016年1月，环球音乐收购了一家英国金属厂牌Candlelight。2016年12月，环球音乐集团宣布收购日本音乐公司Office Augusta。
流媒体转身
买归买，自投入维旺迪门下后，环球音乐曾经历过一段营收下降的时期，最终在2015年开始重新恢复增长。据财报，环球音乐2018年营收达到60.23亿欧元，同比增长10%，创历史新高。
值得一提的是，2018年环球音乐的录制音乐业务（Recorded Music）也创下历史新高，达到48.28亿欧元，同比增长9.8%。
环球音乐录制音乐业务细分为流媒体收入（Streaming and subscriptions）、录制音乐授权（License and Other）、付费下载等收入（Other digital sales，Mainly downloads）、实体收入（Physical sales）。2018年流媒体收入首次实现对整个录制音乐业务收入占比过半，达54%，为25.96亿欧元。同时，在付费下载收入和实体收入均呈现大幅下滑的形势下（分别为-26.6%、-16.1%），流媒体业务的增长带动整个录制音乐业务增长9.8%，并在整个环球音乐集团总收入占比43.1%。
录制音乐业务各细分板块占比
来源：维旺迪财报
2019年上半年，流媒体业务继续保持了高速增长态势。据环球音乐公布的2019上半年财报，其流媒体收入达到15.7亿欧元，同比大幅增长32.1%，同时在录制音乐业务部门占比也达到了60.4%。
其实近年来环球音乐的流媒体业务一直有着不俗的表现，自2014年设立流媒体业务以来，该业务营收已经从最初的6.1亿欧元上升到2018年的25.96亿欧元，年复合增长率高达43.6%。另据德意志银行作出的最新预测显示，环球音乐的流媒体收入将在2023年达到210亿美元。
流媒体收入和实体收入增速对比
来源：维旺迪财报
据国际唱片业协会（International Federation of the Phonographic Industry, IFPI）发布的《全球音乐报告2019》显示，2018年全球唱片市场总营收达到191亿美元，同比增长9.7%，其中，音乐流媒体收入89亿美元，同比增长33%，占全球音乐唱片产业总收入的46.5%。自2012年以来，全球音乐流媒体市场收入已增长近8倍。
未来音乐公司互联网化已经是必然，流媒体业务将在各大传统音乐公司中所占比例越来越大，传统音乐产业的转型时机已然到来。
拒绝软银收购要约，估值翻倍
在这样的背景下，2018年上半年，环球音乐曾谋求上市，但由于上市太复杂，维旺迪最终放弃这一方案。在2018年半年报中，维旺迪表示：管理层建议卖掉环球音乐集团一半股份，以谋求利益最大化。
在维旺迪看来，“现在”的环球音乐是最值钱的，延误出售时机只会增加风险。今年1月初，摩根士丹利对环球音乐给出了290亿美元的基本估值，甚至预测在最好情况下，环球音乐的估值可高达420亿美元——是其2018年EBITA财务指标的39.25倍，也是在2014年的基础上翻了近两番。
值得一提的是，维旺迪做出出售环球音乐的决定是经过了深思熟虑，此前其拒绝过两个潜在买家的收购。
第一次是在2013年3月，维旺迪收到了65亿欧元的意向性竞标，有消息称这一意向买家正是日本电信巨头软银，但它被维旺迪拒绝。彼时的软银虽不如今天的规模，但也活跃在全球投资市场，就在被维旺迪拒绝后四个月，软银正式以216亿美元收购了当时美国第三大移动通信运营商Sprint Nextel。
2015年，另一位潜在买家在盯上了环球音乐，这次的意向收购价为135亿欧元（150亿美元）。维旺迪再次拒绝了这一收购意向。也是在这个时候，维旺迪总裁透露称，一些投资银行对环球音乐的估值已经达到200亿欧元。相比之下，其最大的竞争对手华纳音乐集团在2011年仅以33亿美元的价格出售给俄裔富翁Len Blavatnik。
此时以300亿美元的估值出售股权正是维旺迪谋求利益最大化的时刻。
英雄相惜
而腾讯与环球音乐的交易堪称天作之合。
早在2017年，腾讯音乐就已经与环球音乐达成中国大陆地区数字版权分销战略性合作协议，腾讯音乐获得后者录音和词曲版权授权和转授权业务。在环球音乐的加持下，腾讯音乐在国内市场的地位无人能撼动。
去年12月，腾讯旗下的腾讯音乐娱乐集团（TME）在纽交所上市，市值从最初的213亿美元一度升至300亿美元。腾讯音乐招股说明书显示，其在国内音乐市场占有率超过60%，第二是网易云音乐，腾讯音乐版权总量是后者的近三倍。
但是按照国内音乐版权合作2-3年的合作周期，腾讯音乐很可能也在和环球音乐跟进续约。在这个时间点上，环球音乐出售股份给腾讯音乐符合双方的利益。
同时，就目前市场格局来看，腾讯音乐拥有QQ音乐、酷狗、酷我和唱吧等平台的8亿用户，以及国内规模最大的主流音乐版权曲库独家代理权，版权目前是腾讯的优势，但这一优势能否持续，则是腾讯需要着重考虑的。版权是绕不过去的一道坎，收购环球音乐将帮助腾讯在国内乃至全球音乐市场获得战略性优势。
对于环球音乐而言，庞大的亚洲市场也是其需要开拓的。《全球音乐报告2019》显示，亚太地区是全球第二大唱片和数字音乐市场，而中国在全球十大音乐市场中排名第七位，在亚洲仅次于韩国。
借助腾讯的力量，环球音乐将在亚洲市场获得长足的发展。
